De pro-Brexit-stem bekoelt de verwachtingen rond deals, zo blijkt uit onderzoek van CMS en Mergermarket

• 79% van de ondervraagden geeft aan dat grensoverschrijdende deals in Europa door niet-Europese kopers zullen toenemen
• 54% is van mening dat ondergewaardeerde doelen de belangrijkste drijfveer is aan de kopers-zijde van M&A-transacties
• 66% denkt dat M&A in Europa zal afnemen

Brussel – De animo om deals te sluiten wordt in Europa overschaduwd door de beslissing van het Verenigd Koninkrijk om de Europese Unie te verlaten, zo blijkt uit de vierde editie van de European M&A Outlook, gepubliceerd door CMS in samenwerking met Mergermarket.

Het rapport verzamelt de meningen van 230 in Europa gevestigde leidinggevenden van corporate en private equity-organisaties, van zowel vóór als na het Britse referendum van 23 juni.

Na de pro-Brexit-stem, geloofde 66% van de ondervraagden dat de Europese M&A-markt zou stagneren gedurende de komende 12 maanden, ten opzichte van slechts 18% vóór het referendum. Bovendien, terwijl slechts 23% van de ondervraagden vóór 23 juni minder optimistisch was over het niveau van de Europese M&A-activiteiten ten opzichte van het jaar ervoor, zei na het referendum 90% dat zij minder optimistisch waren over de Europese transactie-verwachtingen.

Ondanks de volatiliteit en onzekerheid, is er ook plaats voor voorzichtig optimisme. Vincent Dirckx, vennoot en hoofd van de Corporate/M&A-departement van CMS in België, licht toe: “Politieke instabiliteit in Europa, evenals een toename van regelgeving - arbeidswetgeving in het bijzonder - hebben geleid tot een meer uitdagende Europese M&A-markt. Er is echter nog hoop voor betere tijden, want lagere prijzen voor activa worden gezien als een essentiële drijfveer bij overnames vanuit het perspectief van de koper bij 90% van de bedrijven en private equity bedrijven. Uit het onderzoek blijkt ook dat internationale kopers positieve vooruitzichten hebben, met meer plannen voor volgend jaar voor grensoverschrijdende M&A-transacties in Europa. De industriële en chemische sector (44%), gevolgd door de TMT- (43%) en de consumptiegoederensector (29%) zullen het komende jaar hoogstwaarschijnlijk de meest actieve sectoren zijn op M&A-gebied.”

Inderdaad, de gegevens van Mergermarket voor het derde kwartaal van 2016 tonen een lichte stagnatie aan in de Britse en Europese M&A-markt.

Een mogelijk voordeel van de pro-Brexit-stem is het effect ervan op de prijzen van activa. Na het referendum gaf 54% van de ondervraagden aan dat de waardedaling van targets een van de grootste triggers zal zijn voor kopers, terwijl slechts 39% die mening was toegedaan voorafgaand aan het referendum.

De leidinggevenden die deelnamen aan het onderzoek verwachten ook dat grensoverschrijdende deals in Europa zullen toenemen gedurende de komende 12 maanden, zowel qua volume als qua waarde. Bijna 4/5 van de ondervraagden voorziet volgend jaar meer internationale M&A-transacties in Europa, terwijl 61% denkt dat ook de waarde van deze transacties zal toenemen. Vooral kopers uit Noord-Amerika en China zullen op zoek gaan naar activa om daarmee hun overzeese groei te doen toenemen.

Inmiddels kan de technologie de katalysator worden die de M&A-markt een impuls zal geven in het Europa na de Brexit – de overgrote meerderheid van de ondervraagden (80%) zegt dat technologie of intellectueel eigendom het belangrijkste aspect zal zijn van hun eerstvolgende Europese M&A-target.

Methodologie
In het tweede kwartaal van 2016 ondervroeg Mergermarket de senior executives van 170 corporate organisaties en 60 private equity-organisaties in Europa met als thema de verwachtingen die zij hebben aangaande de Europese M&A-markt in het komende jaar. Vervolgens werden dezelfde deelnemers in de nasleep van het Brexit-referendum in juli en augustus opnieuw ondervraagd. Alle ondervraagden waren in de afgelopen twee jaar betrokken bij een M&A-transactie.