Home / Nieuws / CMS M&A Study 2010: Europa stabiliseert

CMS M&A Study 2010: Europa stabiliseert

27/04/2010

De M&A Study 2010 van CMS laat herstel van het evenwicht zien nu de markt weer aantrekt.

Naar aanleiding van de publicatie van de Europese M&A Study 2010, een diepgaande analyse van honderden M&A-transacties in Europa, stelt de Europese juridische en fiscale dienstverlener CMS dat er tekenen zijn van terugkerende stabiliteit op de M&A-markt. Voor dit Europese onderzoek heeft CMS gebruik gemaakt van gegevens van ruim 750 M&A-transacties die zich uitstrekken over Europa.

'Alleen bij CMS, door onze unieke ongeëvenaarde aanwezigheid in heel Europa en onze sterke marktpositie, zijn we in staat om zulke degelijke cijfers te vergaren', zegt Thomas Meyding, hoofd van CMS Corporate. 'Het onderzoek laat de verschuiving naar een kopersmarkt in 2007 en 2008 duidelijk zien. Maar nu het faillissement van Lehman Brothers wat verder achter ons ligt, zijn er onmiskenbare tekenen van herstel zichtbaar, zoals een terugkeer naar een meer evenwichtige markt voor kopers en verkopers.'

Minder koopprijsaanpassingen en concurrentiebedingen, kortere verjaringstermijnen en vrijstellingen van MAC-clausules wijzen erop dat M&A-transacties over het geheel eenvoudiger worden', aldus Meyding.
'Het totaalbeeld laat zien dat de markt tot 2007 duidelijk in het voordeel van de verkoper was, daarna als gevolg van de kredietcrisis drastisch omsloeg naar een kopersmarkt en dat er nu, na Lehman, meer evenwicht aan het ontstaan is.'

Tegelijkertijd laat het onderzoek zien dat over bepaalde 'hot issues' in M&A-transacties juist extra scherp wordt onderhandeld. Zo zijn de onderhandelingen over opschortende voorwaarden sterk toegenomen: in de meerderheid van de transacties waren specifieke voorwaarden opgenomen en niet uitsluitend standaardvoorwaarden zoals goedkeuring door toezichthoudende instanties.

Daarnaast is ook een opvallende daling in prijsaanpassingsclausules te zien, van 61% in 2008 naar 48% in 2009. Dit lijkt op het eerste gezicht misschien verwonderlijk maar is waarschijnlijk te verklaren doordat veel transacties uit nood werden gesloten met als resultaat een lagere, maar vaste, voor beide partijen acceptabele koopprijs. Indien wel koopprijsmechanismen werden toegepast, waren deze echter meer verfijnd.

'Het lijkt erop dat kopers beter in staat zijn de kosten van een risico in te schatten en daarbij op hun eigen due diligence vertrouwen. Dit geeft ons reden te veronderstellen dat de markt in 2010 nog stabieler zal worden, waarbij trade buyers, met een gezonde balans en voldoende toegang tot financiële middelen, in het voordeel zullen zijn', constateert Meyding.

De cijfers en ontwikkelingen kunnen per regio sterk variëren, wat erop kan wijzen dat stabiliteit in de ene regio langer op zich laat wachten dan in de andere. Het onderzoek valt uiteen in zes Europese regio's: de Benelux (Nederland en België), Centraal- en Oost-Europa (Bulgarije, Kroatië, Tsjechië, Hongarije, Polen, Roemenië, Rusland, Slowakije en Oekraïne), de Duitstalige landen (Oostenrijk, Duitsland en Zwitserland), Zuid-Europa (Italië en Spanje), Frankrijk, en het Verenigd Koninkrijk. Er worden ook vergelijkingen met de Verenigde Staten gemaakt.

De Europese M&A Study 2010 van CMS is gebaseerd op een diepgaande analyse van 763 transacties van niet-beursgenoteerde naamloze en besloten vennootschappen in Europa in de periode van 2007 - 2009. Meer dan 250 transacties hebben betrekking op 2009. De gegevens die in het onderzoek zijn gebruikt zijn niet vrij beschikbaar maar komen uit transacties waarin CMS optrad als adviseur van de koper of verkoper. Vergelijkbare gegevens uit de VS zijn ontleend aan de 2009 Private Target Mergers & Acquisitions Deal Points Study, waarin transacties staan beschreven die in 2008 zijn voltooid. Dit onderzoek werd gedaan door de Mergers & Acquisitions Market Trends Subcommittee van de Mergers & Acquisitions Committee van de American Bar Association (Business Law Section).

Voor meer informatie kunt u contact opnemen met

Reinout Slot, Partner Corporate, T + (0) 20 - 3016 319 of reinout.slot@cms-dsb.com

Roman Tarlavski, Partner Corporate, T + (0) 20 - 3016 312 of roman.tarlavski@cms-dsb.com

Juristen

Portret vanReinout Slot
Reinout Slot
Partner
Amsterdam
Portret vanRoman Tarlavski
Roman Tarlavski
Partner
Amsterdam