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Los préstamos o notas convertibles (convertible loans) son un instrumento de financiación común y a menudo utilizado en el contexto de las inversiones en fase inicial, que ofrece algunas ventajas para los inversores, pero conlleva más riesgos que una participación directa en una sociedad.
Los préstamos convertibles son préstamos a una sociedad que pueden convertirse en participaciones sociales de la misma. Dependiendo del acuerdo contractual respectivo, el inversor tiene un derecho u obligación de conversión. El pago del préstamo es inmediato, por lo que la sociedad puede beneficiarse directamente de la financiación sin tener que realizar una ampliación de capital formal. En la siguiente ronda de ampliaciones de capital de la sociedad, el inversor tiene así el derecho (o la obligación) de convertir el préstamo en una participación en el capital de la sociedad en las condiciones que se hayan definido previamente. Si no se ejerce el derecho de conversión, el préstamo se devuelve al final del plazo, incluidos los intereses devengados.
Los acuerdos de préstamos convertibles son contratos puramente de deuda que consisten en un préstamo y en un negocio jurídico por el cual se regula la conversión. La conversión generalmente se efectúa con la adquisición por parte del inversor de las participaciones emitidas en una ronda de ampliación de capital mediante una aportación en efectivo y, a continuación, la cesión del derecho de reembolso del préstamo (en su caso, descontando el valor nominal de las participaciones adquiridas, más los intereses) a la sociedad y su ingreso en la reserva de capital libre, de conformidad con el § 272, apartado 2, nº 4 del Código de Comercio alemán (HGB). Esto extingue la reclamación del préstamo por el elemento jurídico de "confusión".
En principio, la celebración del contrato está libre de formalidades y puede estructurarse de forma flexible. En la medida en que el acuerdo de préstamo prevea la obligación de adherirse a un acuerdo de socios ya existente, el acuerdo podría requerir en determinadas circunstancias ser elevado a público ante notario.
Dado que la emisión de nuevas participaciones es necesaria por la conversión del préstamo en capital social, se requiere el correspondiente acuerdo de ampliación de capital por parte de los socios ya existentes. Esto solo difiere en el caso de la creación de capital autorizado, a partir del cual se pueden emitir participaciones para el inversor. Mediante el capital autorizado, los administradores de una sociedad de responsabilidad limitada (GmbH) pueden ser autorizados (por un máximo de cinco años) por los socios, de conformidad con el § 55a de la Ley alemana de Sociedades de Responsabilidad Limitada (GmbHG), a ampliar el capital social mediante la emisión de nuevas participaciones hasta la mitad del capital social suscrito. Dado que el capital autorizado se basa en una disposición en los estatutos que puede ser modificada o revocada en cualquier momento por una resolución de los socios, debe acordarse la obligación de los socios de no adoptar acuerdos discrepantes con respecto al capital autorizado.
Los préstamos convertibles no requieren ninguna valoración de empresa, lo que les hace especialmente indicados para las primeras etapas de la sociedad, en las que se carece de criterios fiables para determinar y establecer una valoración adecuada de la misma. De este modo se pueden evitar largas disputas sobre la valoración de la empresa, posponiéndolas hasta la siguiente ronda de financiación.
Otra ventaja es que es una inversión con unos costes de transacción relativamente bajos. El número de participaciones a emitir se determina mediante una fórmula acordada por contrato. El inversor suele obtener un descuento de entre el 15 y el 25 % en la suscripción de las nuevas participaciones. Cuando se emite el préstamo, el inversor no tiene los mismos derechos de participación que en el caso de una participación real, ya que solo tiene derechos de información y no de cogestión. Desde el punto de vista del inversor, en el marco de una ronda de financiación debe garantizarse que éste adquiera los mismos derechos con la conversión que los inversores que participan en esta ronda de financiación. Cabe destacar que los préstamos convertibles tienen unos tipos de interés relativamente más bajos para los inversores, y que existe un mayor riesgo para el inversor en caso de insolvencia de la sociedad debido a la mera subordinación que se suele acordar frente a los créditos de todos los demás acreedores de la sociedad.
Por lo tanto, se trata de una oportunidad de inversión con bajos tipos de interés y alto riesgo. A cambio, el inversor recibe un descuento en el precio de suscripción de las participaciones, y la transacción es rápida y sin complicaciones.
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