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Gesellschaftsrecht/M&A

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Unabhängig von der Größe Ihres Unternehmens – ob nun börsennotiertes oder kleines privates Unternehmen – wir bieten Ihnen maßgeschneiderte, kommerzielle und kosteneffiziente Lösungen in den Bereichen M&A, Private Equity, Eigenkapitalmärkte, Outsourcing, Konzernumstrukturierung und Privatisierung. Unsere grenzüberschreitenden Teams sind aus Expertinnen und Experten aller Praxisbereiche und Sektoren zusammengesetzt: Bankwesen, Konsumgüter, Energie, Infrastruktur, Versicherung, Life Sciences, Immobilien und Bauwesen, Hotels und Freizeit, Technologie und Medien. Aufgrund dieser Struktur sind wir für die branchenspezifischen Besonderheiten einer Transaktion sensibilisiert und können Sie zeit- und kostenschonend beraten, da wir die wesentlichen wirtschaftlichen Fragen und Risiken der Transaktion genau lokalisieren können.


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24/03/2021
CMS Eu­ro­pean M&A Stu­dy 2021
Die CMS Cor­po­ra­te/M&A Grup­pe ver­öf­fent­licht die drei­zehn­te Aus­ga­be der Eu­ro­pean M&A Stu­dy.
21/01/2020
Emer­ging Eu­ro­pe M&A Re­port 2019/2020
Trotz der Tat­sa­che, dass sich das M&A Deal-Vo­lu­men in ganz Emer­ging Eu­ro­pe  1Al­ba­ni­en, Bos­ni­en und Her­ze­go­wi­na, Bul­ga­ri­en, Kroa­ti­en, Tsche­chi­sche Re­pu­blik, Un­garn, Mon­te­ne­gro, Po­len, Ru­mä­ni­en, Russ­land, Ser­bi­en, Slo­wa­kei, Slo­we­ni­en, Tür­kei, Ukrai­ne­foot­no­te an sei­nem 10-Jah­res-Tiefst­stand be­fand, bleibt die Re­gi­on CEE wei­ter­hin ein An­zie­hungs­punkt für in­ter­na­tio­na­le so­wie Pri­va­te Equi­ty In­ves­ti­tio­nen. Das sind ei­ni­ge der Er­geb­nis­se des jüngs­ten, heu­te von CMS in Zu­sam­men­ar­beit mit EMIS ver­öf­fent­lich­ten Emer­ging Eu­ro­pe M&A Re­ports.In Emer­ging Eu­ro­pe wur­den 2019 ins­ge­samt 1,958 Deals ab­ge­schlos­sen, ein Rück­gang um 6,5% ge­gen­über 2018, bei ei­nem Ge­samt­wert von EUR 72,34 Mrd. (-10,1%). Ein Blick auf den 5-Jah­res-Durch­schnitt zeigt je­doch, dass die Re­gi­on nach wie vor re­la­tiv sta­bil ist, und dass vie­le Markt­seg­men­te ei­ne leb­haf­te Ak­ti­vi­tät ver­zeich­nen.An­zie­hungs­punkt für aus­län­di­sche und PE In­ves­ti­tio­ne­nEs gab zu­letzt ei­nen star­ken Auf­wärts­trend bei M&A-Trans­ak­tio­nen, die der­zeit fast 60% al­ler Trans­ak­tio­nen aus­ma­chen. Ein be­son­ders star­kes Wachs­tum ver­zeich­ne­ten von au­ßer­halb der Re­gi­on kom­men­de In­ves­ti­tio­nen. Kla­rer Spit­zen­rei­ter in der Rang­lis­te in­ter­na­tio­na­ler In­ves­ti­tio­nen nach An­zahl der Trans­ak­tio­nen wa­ren die USA, die 122 Deals ver­bu­chen konn­ten – ein An­stieg um 37% im Ver­gleich zu 2018. Von bri­ti­schen Un­ter­neh­men aus­ge­hen­de In­ves­ti­tio­nen er­höh­ten sich eben­falls (+9%), eben­so wie In­ves­ti­tio­nen aus an­de­ren west­eu­ro­päi­schen Län­dern, dar­un­ter Deutsch­land (+17%), Frank­reich (+19%) und Spa­ni­en (+133%).Aus Asi­en stam­men­de In­ves­ti­tio­nen in Emer­ging Eu­ro­pe ver­zeich­ne­ten 2019 eben­falls ei­nen star­ken An­stieg, bei ei­nem An­teil von 15,9% am Ge­samt­wert der M&A-Deals. Der Ge­samt­wert hat sich im Jah­res­ver­gleich mehr als ver­dop­pelt und er­reich­te 2019 EUR 11,5 Mrd.Chi­nas Prä­senz in der Re­gi­on wächst wei­ter; wert­mä­ßig war das Land der größ­te In­ves­tor in Emer­ging Eu­ro­pe: EUR 6,4 Mrd. – das Zwei­fa­che des Werts sei­ner In­ves­ti­tio­nen im Jahr 2018. Auch ein Wert­an­stieg der In­ves­ti­tio­nen aus Ja­pan (EUR 2,9 Mrd., +112%), Sin­ga­pur (EUR 607 Mio., +601%) und Süd­ko­rea (EUR 717 Mio., +1093%) in der Re­gi­on war zu ver­zeich­nen.Der Be­reich Pri­va­te Equi­ty konn­te 2019 wei­ter­hin auf sei­nem star­ken Fun­da­ment auf­bau­en und er­ziel­te mit 318 Deals (ge­gen­über 307) ein Re­kord­hoch. Der Sek­tor zeich­ne­te für 16,2% al­ler M&A-Deals ver­ant­wort­lich (ein An­stieg um 3,6% im Ver­gleich zu 2018), bei ei­nem Wert von EUR 22,66 Mrd. Die Ak­ti­vi­tät im Pri­va­te Equi­ty-Be­reich ver­teil­te sich gut auf die ge­sam­te Re­gi­on und gilt als ei­ne der we­sent­li­chen Trieb­kräf­te für die Zu­nah­me der Trans­ak­tio­nen über vie­le der ak­tivs­ten Sek­to­ren der Re­gi­on hin­weg, ein­schließ­lich: Te­le­kom und IT, Pro­du­zie­ren­de In­dus­trie und Im­mo­bi­li­en­wirt­schaft. Käu­fer bzw. Ver­käu­fer aus dem Pri­va­te Equi­ty-Be­reich wa­ren 2019 an fünf Deals im Wert von je EUR 1 Mrd. und dar­über in der Re­gi­on be­tei­ligt – der größ­te da­von war der Kauf von Cen­tral Eu­ro­pean Me­dia En­t­er­pri­ses durch die PPF Group aus der Tsche­chi­schen Re­pu­blik um EUR 1,9 Mrd.Mit Blick auf den Bal­kan er­klärt Ra­di­vo­je Pe­tri­kić, CMS CEE Cor­po­ra­te Prac­tice Part­ner und Lei­ter des CMS Bü­ros in Ser­bi­en wie folgt: „Nach ei­ner un­ge­wöhn­lich star­ken Trans­ak­ti­ons­ak­ti­vi­tät in die­ser Re­gi­on in den letz­ten Jah­ren ha­ben sich die Zif­fern jetzt nor­ma­li­siert und schei­nen sich auf ei­nem halt­ba­ren Le­vel zu be­we­gen. Das aus­län­di­sche In­ter­es­se ist an­hal­tend stark, und so­wohl stra­te­gi­sche als auch Fi­nanz­in­ves­to­ren füh­len sich von den ge­bo­te­nen Mög­lich­kei­ten an­ge­zo­gen, von Pri­va­ti­sie­run­gen gro­ßer staat­li­cher Un­ter­neh­men in tra­di­tio­nel­len Sek­to­ren über Aus­stie­ge sei­tens Pri­va­te Equi­ty Fonds bis hin zu jun­gen in­no­va­ti­ven Start-ups.“He­len Rod­well, CMS CEE Cor­po­ra­te Prac­tice Part­ner und Lei­te­rin des CMS Bü­ros in Prag, da­zu: „Ob­wohl die An­zahl der Deals die­ses Jahr et­was ge­rin­ger war, ist das aus­län­di­sche In­ter­es­se an der Re­gi­on nach wie vor groß, bei ei­nem An­stieg der grenz­über­schrei­ten­den In­ves­ti­tio­nen um 14,6% im Jah­res­ver­gleich und star­ken In­ves­ti­ti­ons­zu­flüs­sen ins­be­son­de­re aus Asi­en, den USA und Groß­bri­tan­ni­en. In­ter­es­san­ter­wei­se scheint sich der Brex­it im Hin­blick auf In­ves­ti­tio­nen aus GB nicht er­heb­lich auf die Re­gi­on aus­ge­wirkt zu ha­ben; die An­zahl der Trans­ak­tio­nen blieb ge­gen­über dem Vor­jahr sta­bil. Auch der Pri­va­te Equi­ty-Be­reich hat sich 2019 wei­ter­hin wi­der­stands­fä­hig ge­zeigt, wäh­rend sich die Kom­pe­ten­zen im Hin­blick auf den Ab­schluss von Trans­ak­tio­nen im re­gio­nal Öko­sys­tem zu­neh­mend wei­ter­ent­wi­ckeln. In­ter­na­tio­na­le Fonds zei­gen ei­nen wach­sen­den Ap­pe­tit auf gro­ße Deals in der Re­gi­on, wäh­rend vie­le re­gio­na­le Part­ner ih­ren Heim­vor­teil nüt­zen, um sich klei­ne und mit­tel­gro­ße Deals zu schnap­pen, bzw. Part­ner­schaf­ten für grö­ße­re Trans­ak­tio­nen ein­ge­hen.“Füh­ren­de Sek­to­ren­An­ge­trie­ben durch das Wachs­tum des E-Com­mer­ce-Be­reichs, das die Nach­fra­ge nach La­ger­häu­sern und Ver­teil­zen­tren an­ge­kur­belt hat, war die Im­mo­bi­li­en- & Bau­wirt­schaft 2019 nach wie vor der ak­tivs­te Sek­tor in Emer­ging Eu­ro­pe, mit 378 Deals im Wert von EUR 16,6 Mrd.Der Be­reich Te­le­kom & IT war der zweit­größ­te so­wohl nach Wert als auch Vo­lu­men (EUR 12 Mrd. ver­teilt auf 300 Deals) und über­hol­te erst­mals die Pro­du­zie­ren­de In­dus­trie – was die zu­neh­men­de Be­deu­tung der Di­gi­ta­li­sie­rung und di­gi­ta­len Kom­mu­ni­ka­ti­on für die Re­gi­on wi­der­spie­gelt. Ein dies­be­züg­li­cher Mei­len­stein für den Sek­tor war un­ter an­de­rem der Kauf der bul­ga­ri­schen Vi­va­com durch die von BC Part­ners un­ter­stütz­te United Group im Wert von EUR 1,2 Mrd.Län­der Hot­spots­Wäh­rend die Re­for­men un­ter dem neu­en Prä­si­den­ten Wo­lo­dy­myr Se­lens­kyj all­mäh­lich grei­fen, hat die Ukrai­ne als das Land auf sich auf­merk­sam ge­macht, das man 2020 be­ob­ach­ten soll­te. Die Trans­ak­ti­ons­tä­tig­keit (+26%) er­reich­te auch wert­mä­ßig (+26,3%) ih­ren höchs­ten Stand seit 2013 und ließ er­ah­nen, was da noch kom­men könn­te. Was die grö­ße­ren Märk­te an­geht, so blie­ben die Deals in Russ­land und der Tür­kei fast un­ver­än­dert, wäh­rend das Trans­ak­ti­ons­vo­lu­men in Ru­mä­ni­en ei­ne Zu­nah­me um 10% ver­zeich­ne­te.Laut CMS Re­port stie­gen die Trans­ak­ti­ons­wer­te 2019 in Po­len trotz ei­nes ins­ge­samt ab­neh­men­den Trans­ak­ti­ons­vo­lu­mens an. Dies war auf ei­ne an­nä­hern­de Ver­dop­pe­lung der mitt­le­ren Trans­ak­ti­ons­grö­ße zu­rück­zu­füh­ren, wo­bei Me­ga-Deals die Wer­te im M&A-Be­reich in die Hö­he trei­ben. Po­len ver­zeich­ne­te ei­ne stei­gen­de An­zahl von Deals im Be­reich von EUR 200 Mio. und dar­über – dar­un­ter der Ver­kauf von DCT Gdansk an ein An­le­ger­kon­sor­ti­um un­ter Be­tei­li­gung des pol­ni­schen Staats­fonds, um EUR 1,18 Mrd. – wäh­rend die Tsche­chi­sche Re­pu­blik die Über­nah­me des Gas­netz­be­trei­bers In­no­gy Grid durch ein von Mac­qua­rie aus Aus­tra­li­en an­ge­führ­tes Kon­sor­ti­um für EUR 1,8 Mrd. für sich ver­bu­chen konn­te.Ste­fan Stoya­nov, Glo­bal Head of M&A Da­ta­ba­se, EMIS, da­zu: „Nach­dem Mit­te des Jah­res be­fürch­tet wor­den war, dass die Trans­ak­ti­ons­tä­tig­keit in Emer­ging Eu­ro­pe dem glo­ba­len M&A-Be­reich bei des­sen star­ken Rück­gang fol­gen könn­te, er­wie­sen sich die letz­ten drei Mo­na­te des Jah­res als ziem­lich ro­bust. Meh­re­re Me­ga-Deals in der Re­gi­on und in Län­dern wie Po­len und Bul­ga­ri­en hal­fen den Ge­samt­wert von M&A-Trans­ak­tio­nen auf EUR 72,3 Mrd. zu trei­ben, was zwar im­mer noch ei­nen Rück­gang um 6,5% im Jah­res­ver­gleich be­deu­tet, aber an­ge­sichts des welt­wei­ten Ein­bruchs um fast 30% den­noch sehr po­si­tiv ist. Das An­la­ge­um­feld ins­ge­samt soll­te sich 2020 ver­bes­sern, da sich die Span­nun­gen im Han­dels­kon­flikt zwi­schen den USA und Chi­na nun all­mäh­lich zu le­gen schei­nen und im Hin­blick auf den Brex­it end­lich Klar­heit herrscht.“Die Key-Fin­dings der Stu­die auf ei­nen Blick­Die Trans­ak­ti­ons­vo­lu­men gin­gen 2019 in ganz Emer­ging Eu­ro­pe um 6,5% zu­rück­Aus­län­di­sche In­ves­ti­tio­nen stie­gen stark an, der Be­reich grenz­über­schrei­ten­de M&A um 14,6% (1.163 Deals)Pri­va­te Equi­ty In­ves­ti­tio­nen er­ziel­ten mit 318 Deals ein Re­kord­hoch, bei ei­nem An­teil von 16% al­ler ab­ge­schlos­se­nen Trans­ak­tio­nen­T­e­le­kom & IT über­tra­fen die Pro­du­zie­ren­de In­dus­trie als zweit­größ­ter Sek­tor beim Vo­lu­men (300 Deals im Jahr 2019, ge­gen­über 279 im Jahr 2018); sie­ben der 20 wert­mä­ßig größ­ten Trans­ak­tio­nen er­folg­ten in die­sem Sek­tor­Die Im­mo­bi­li­en- & Bau­wirt­schaft blieb mit 378 Deals der ak­tivs­te Sek­tor und war auch der Sek­tor mit dem höchs­ten Trans­ak­ti­ons­wert ins­ge­samt (EUR 16,6 Mrd.)Die Ukrai­ne macht deut­lich auf sich auf­merk­sam – mit ei­nem An­stieg der Trans­ak­ti­ons­vo­lu­men um 26% und ei­nem An­stieg der Trans­ak­ti­ons­wer­te um 26,3% im Ver­gleich zu 2018Die An­zahl der Ab­schlüs­se in Po­len und der Tsche­chi­schen Re­pu­blik ging zu­rück, der Trans­ak­ti­ons­wert ins­ge­samt in Po­len ver­zeich­ne­te je­doch ei­nen An­stieg um 68%Über den Emer­ging Eu­ro­pe M&A Re­port 2019/20Der „Emer­ging Eu­ro­pe M&A Re­port 2019/20” be­leuch­tet ba­sie­rend auf EMIS-M&A-Da­ten für den Zeit­raum 2012-2019 ak­tu­el­le Trends in 15 CEE/SEE-Län­dern. Ab­ge­run­det wer­den die­se durch Kom­men­ta­re, Ana­ly­sen und Pro­gno­sen von CMS.
23/01/2018
Emer­ging Eu­ro­pe M&A Re­port 2017/18
CMS ist er­freut, sei­nen ge­mein­sam mit EMIS er­stell­ten Emer­ging Eu­ro­pe M&A Re­port 2017/18 vor­zu­stel­len.Der Emer­ging Eu­ro­pe M&A Re­port 2017/2018 be­leuch­tet ba­sie­rend auf EMIS-M&A-Da­ten für den Zeit­raum...
01/01/2018
Be­stän­dig im Wan­del
Un­ter­neh­men ent­wi­ckeln sich. Sie fu­sio­nie­ren oder spal­ten sich auf. Sie wech­seln die Rechts­form, tren­nen sich von Ge­sell­schaf­tern oder er­wer­ben Toch­ter­un­ter­neh­men im In- und Aus­land. Kurz: Die Ent­wick­lung...
20/01/2016
CMS Emer­ging Eu­ro­pe M&A Re­port 2015/2016
Zu­wäch­se bei An­zahl und Vo­lu­men von Trans­ak­tio­nen in ei­ni­gen Märk­ten, ins­ge­samt je­doch Rück­gang in den M&A-Ak­ti­vi­tä­ten in CEE­An­stieg von 16 % bei Pri­va­te-Equi­ty-Fonds-In­ves­ti­tio­nen­Plus von 61 % bei...
29/09/2015
Pri­va­te Equi­ty und an­de­re al­ter­na­ti­ven Fi­nan­zie­rungs­quel­len im Auf­wind
Der Wert eu­ro­päi­scher Un­ter­neh­mens­über­nah­men hat den höchs­ten Stand seit 2007 er­reicht. Doch bei den Pro­gno­sen für die wei­te­re Markt­ent­wick­lung sind die Bran­chen­in­si­der vor­sich­tig. Das ist das Er­geb­nis...
24/03/2015
CMS M&A Stu­dy 2015
Laut ei­ner Stu­die von CMS gin­gen Ver­käu­fer 2014 bei M&A-Trans­ak­tio­nen eu­ro­päi­scher Un­ter­neh­men we­ni­ger Ri­si­ken ein, wäh­rend die Re­gi­on ei­nen be­deu­ten­den Auf­schwung bei den M&A-Trans­ak­ti­ons­vo­lu­mi­na...
24/03/2015
CMS M&A-Stu­die 2015
Die Ver­tei­lung von Ri­si­ken in der Ver­trags­ge­stal­tung von Fu­sio­nen und Über­nah­men in Eu­ro­pa ten­diert wie­der zu­guns­ten der Ver­käu­fer­sei­te. Wer ein Un­ter­neh­men ver­äu­ßern will, kann sei­ne Po­si­tio­nen deut­lich...
05/02/2015
CMS Gui­de to Du­ties and Re­s­pon­si­bi­li­ties of Di­rec­tors
Füh­rungs­eta­gen in ganz Eu­ro­pa und dar­über hin­aus sind heu­te ei­nem im­mer stren­ge­ren Re­gel­werk und ein­ge­hen­de­ren Kon­trol­len un­ter­wor­fen. Ins­be­son­de­re Un­ter­neh­men, die durch grenz­über­schrei­ten­de M&A-Trans­ak­tio­nen...
29/01/2015
CMS Gui­de to Du­ties and Re­s­pon­si­bi­li­ties of Di­rec­tors (Pu­bli­ka­ti­on auf...
Durch den an­hal­ten­den Trend der Kon­so­li­die­rung von Un­ter­neh­men in ganz Eu­ro­pa se­hen sich Füh­rungs­kräf­te in mul­ti­na­tio­na­len Kon­zer­nen ver­mehrt mit der Auf­ga­be kon­fron­tiert, in un­ter­schied­li­chen Rechts­ord­nun­gen...
21/01/2015
Emer­ging Eu­ro­pe: M&A Re­port 2014/15
Be­richt von CMS, AIG und EMIS Deal­Watch be­schei­nigt lang­sa­me­ren Deal­f­low im M&A-Be­reich 2014 und vor­sich­ti­gen Op­ti­mis­mus für 2015 Die in­ter­na­tio­na­le Rechts­an­walts­so­zie­tät CMS, AIG und EMIS ver­öf­fent­li­chen...
13/10/2014
M&A Out­look: Un­ter­neh­mens­trans­ak­tio­nen sol­len in Eu­ro­pa deut­lich zu­neh­men
Der eu­ro­päi­sche Markt für Un­ter­neh­mens­fu­sio­nen und -über­nah­men ent­wi­ckelt sich nach An­sicht von Bran­chen­in­si­dern wei­ter dy­na­misch: Ver­gli­chen mit dem Vor­jahr rech­nen in der ak­tu­el­len Un­ter­su­chung von...