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Les négociateurs sont optimistes malgré des conditions de marché difficiles

Boom and gloom? European M&A Outlook 2023

22/09/2022

  • Les attentes en matière de fusions et acquisitions sont élevées : presque toutes les personnes interrogées (88 %) envisagent actuellement des fusions et acquisitions.
  • Des cibles sous-évaluées et des ventes en difficulté pour stimuler l'activité : le principal moteur des fusions et acquisitions du côté des acheteurs devrait être la disponibilité de cibles sous-évaluées. Du côté des vendeurs, les situations de crise devraient être le principal moteur, cité par 26% des répondants.
  • Écarts de valorisation : les écarts de valorisation entre vendeurs et acheteurs sont considérés comme les principaux obstacles aux fusions et acquisitions.
  • Augmentation du coût du financement : pas moins de 87 % de toutes les personnes interrogées s'attendent à ce que le financement soit plus difficile en comparaison avec l’année 2021 - dont 45 % qui s'attendent à ce qu'il soit beaucoup plus difficile.
  • Les questions ESG en tête de l'agenda des fusions et acquisitions : quelque 90% des personnes interrogées s'attendent à ce que l'examen des questions ESG dans le cadre de leurs transactions augmente au cours des trois prochaines années, contre 72% dans l'enquête de 2021.

22 septembre 2022 – Bien qu'ils soient confrontés à un environnement de transactions beaucoup plus difficile, 73 % des négociateurs s'attendent à ce que le niveau d'activité de fusion et d'acquisition en Europe augmente l'année prochaine, contre 53 % l'année dernière à la même époque, selon la dixième édition du European M&A Outlook, publié par CMS en association avec Mergermarket.

Le rapport offre une évaluation complète du sentiment de négociation sur le marché européen des fusions et acquisitions. Il reflète l'opinion de 330 entreprises et fonds d’investissement basés en Europe, dans les Amériques et en Asie-Pacifique, sur leurs attentes concernant le marché européen des fusions et acquisitions pour l'année à venir.

« Malgré l'incertitude géopolitique persistante, la hausse de l'inflation et des taux d'intérêt, l'année 2022 a été marquée par des fusions et acquisitions largement supérieures ou conformes aux niveaux pré-pandémiques, avec un certain nombre de grandes opérations de fusion et d'acquisition, notamment dans les secteurs de l'industrie, de la technologie, de l'immobilier et de la consommation. Les sponsors financiers restent très actifs et les dirigeants d'entreprise continuent de discuter d'éventuelles opérations, et tous envoient des signaux clairs et forts indiquant que l'activité de fusion et d'acquisition devrait se poursuivre à un niveau élevé au cours des prochains mois. »
Vincent Dirckx, avocat associé en charge du département Corporate/Fusions & Acquisitions

Bien que les attentes des personnes interrogées soient élevées, les écarts de valorisation entre les vendeurs et les acheteurs devraient constituer le principal obstacle aux fusions et acquisitions, les vendeurs ayant du mal à se défaire de leurs valorisations élevées et les acheteurs souhaitant acquérir des actifs réévalués. Ils sont également bien conscients que les financements seront plus coûteux et moins faciles à obtenir. Pas moins de 87 % des répondants disent s'attendre à ce que les conditions du marché du financement soient plus difficiles que l'année dernière, dont 45 % qui s'attendent à ce qu'elles soient nettement plus difficiles. En outre, pas une seule personne interrogée ne pense que les conditions de financement seront plus faciles que l'année dernière.

Un environnement commercial plus difficile aura toutefois ses bons côtés : un peu plus d'un cinquième (21 %) des négociateurs citent les cibles sous-évaluées comme le principal moteur d'activité du côté des acheteurs, tandis que 26 % considèrent les situations de crise comme le principal moteur du côté des vendeurs.

L'autre sujet essentiel pour les répondants est la montée en puissance des facteurs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG). Pas moins de 90 % des répondants prévoient que les facteurs ESG feront l'objet d'une attention accrue dans le cadre de leurs transactions au cours des trois prochaines années, contre 72 % dans l'enquête de l'année dernière. La proportion de répondants qui s'attendent à ce que l'examen des facteurs ESG augmente de manière significative a presque doublé, passant de 26 % il y a 12 mois à 48 %. La tendance ne pourrait être plus claire.

« Avec l'intérêt croissant des parties prenantes du secteur des entreprises pour les questions en matière d’ESG, les attentes en matière de diversité de la main-d'œuvre et de culture d'entreprise inclusive sont devenues des sujets courants abordés dans les conseils d'administration. Les entreprises doivent s'assurer que le "G" d'ESG inclut la mesure de la diversité et de l'inclusion, ce qui se traduit par de meilleurs résultats économiques à long terme. Alors qu'il y a cinq ans, cela semblait être une perspective lointaine, ces sujets sont maintenant devenus un élément qu'aucune entreprise performante ne peut se permettre d'ignorer. Non seulement il y a une augmentation exponentielle des initiatives législatives, mais la prise de conscience des acteurs pousse également les entreprises à placer des éléments de gouvernance tels que la diversité de la main-d'œuvre en tête de leur agenda. »
Virginie Frémat, avocate associée au sein de CMS Belgique

En termes d'activité sectorielle, les acheteurs sont plus optimistes à l'égard des TMT. Ce secteur a constamment revendiqué la plus grande part de la valeur des fusions et acquisitions en Europe au cours de la dernière décennie, en corrélation avec les taux croissants de numérisation et de connectivité. Un tiers (33%) des personnes interrogées s'attendent à ce qu'il connaisse la plus forte croissance au cours des 12 prochains mois, et 35% à ce qu'il soit le deuxième secteur le plus dynamique.

Méthodologie

Au cours du deuxième trimestre de 2022, Mergermarket a interrogé des cadres supérieurs de 240 entreprises et 90 fonds d’investissement basés en Europe, dans les Amériques et dans la région Asie-Pacifique sur leurs attentes concernant le marché européen des fusions et acquisitions pour l'année à venir. Parmi les 330 cadres interrogés, 70 % ont leur siège en Europe, tandis que les 30 % restants sont répartis à parts égales entre les régions Amériques et Asie-Pacifique. 70 % des personnes interrogées ont été impliquées dans une opération de fusion et d'acquisition au cours des deux dernières années et 88 % prévoient d'entreprendre une opération de fusion et d'acquisition au cours de l'année à venir. Toutes les réponses sont anonymes et les résultats sont présentés sous forme agrégée.

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