Handelaren optimistisch ondanks moeilijke marktomstandigheden

• De verwachtingen voor fusies en overnames zijn hooggespannen: Bijna alle respondenten (88%) overwegen momenteel fusies en overnames.
• Ondergewaardeerde doelwitten en noodlijdende verkopen stimuleren activiteit: De grootste drijfveer voor fusies en overnames aan de koopzijde is naar verwachting de beschikbaarheid van ondergewaardeerde targets. Aan de verkoopzijde zijn noodlijdende situaties naar verwachting de grootste drijfveer, volgens 26% van de respondenten.
• Waarderingsverschillen: verschillen in de waarderingen van verkopers en kopers worden gezien als de grootste hinderpalen voor fusies en overnames.
• Financieringskosten zullen stijgen: Maar liefst 87% van alle respondenten verwacht dat de financiering krapper wordt in vergelijking met 2021 - waaronder 45% die verwacht dat het veel moeilijker wordt.
• ESG stijgt op de M&A-agenda: Zo'n 90% van de respondenten verwacht dat ESG-onderzoek bij hun dealmaking de komende drie jaar zal toenemen, tegenover 72% in het onderzoek van 2021.

22 September 2022 – Ondanks een veel moeilijker transactieklimaat verwacht 73% van de dealmakers dat het niveau van de Europese M&A-activiteit in het komende jaar zal stijgen, tegenover 53% rond deze tijd vorig jaar, volgens de tiende editie van de European M&A Outlook, gepubliceerd door CMS in samenwerking met Mergermarket.

Het rapport biedt een uitgebreide beoordeling van het gevoel van dealmaking op de Europese M&A-markt. Het geeft de mening weer van 330 ondernemingen en private equity fondsen, die gevestigd zijn in Europa, Noord- en Zuid-Amerika en Azië-Pacific, over hun verwachtingen voor de Europese fusie- en overnamemarkt in het komende jaar.

"Ondanks de aanhoudende geopolitieke onzekerheid, de stijgende inflatie en rentevoeten, zijn de fusies en overnames in 2022 grotendeels boven of in lijn met de pre-pandemische niveaus gebleven, met een aantal grote deals, vooral in de sectoren Industrie, Technologie, Vastgoed en Consumenten. Financiële sponsors blijven zeer actief en bedrijfsleiders blijven mogelijke deals bespreken, en ze tonen allemaal duidelijke en sterke signalen dat de activiteit op het gebied van deals de komende maanden waarschijnlijk op een hoog niveau zal blijven."

Vincent Dirckx, hoofd van de CMS Corporate/M&A afdeling in België

Hoewel de verwachtingen van de respondenten hooggespannen zijn, wordt verwacht dat de verschillen in de waarderingen van verkopers en kopers het grootste obstakel voor fusies en overnames zullen vormen, omdat verkopers moeite hebben om hun vorige, historisch hoge waarderingen los te laten en kopers opnieuw geprijsde activa willen verwerven. Ze zijn zich er ook terdege van bewust dat lenen duurder en minder gemakkelijk toegankelijk zal worden. Niet minder dan 87% van de respondenten zegt te verwachten dat de financieringsmarktvoorwaarden moeilijker zullen zijn dan vorig jaar, waarvan 45% verwacht dat ze aanzienlijk moeilijker zullen zijn. Geen enkele respondent denkt dat de financieringsvoorwaarden gemakkelijker zullen zijn dan vorig jaar.

Een moeilijker bedrijfsklimaat heeft echter ook zijn voordelen: iets meer dan een vijfde (21%) van de dealmakers noemt ondergewaardeerde doelstellingen als de belangrijkste drijfveer voor de buy-side activiteit, terwijl 26% noodsituaties als de grootste drijfveer aan de sell-side ziet.

Een ander belangrijk aandachtspunt voor de respondenten is de opkomst van milieu-, sociale en governancefactoren (ESG). Maar liefst 90% van de respondenten verwacht dat ESG de komende drie jaar meer aandacht zal krijgen bij het sluiten van transacties, tegenover 72% in de enquête van vorig jaar. Het percentage respondenten dat verwacht dat ESG-onderzoek aanzienlijk zal toenemen, is bijna verdubbeld tot 48%, tegenover 26% twaalf maanden geleden. De trend kan niet duidelijker zijn.

"Met de toenemende aandacht voor ESG bij de stakeholders van bedrijven zijn de verwachtingen voor een divers personeelsbestand en een inclusieve werkcultuur veelvoorkomende onderwerpen geworden in de raad van bestuur. Bedrijven moeten ervoor zorgen dat de "G" in ESG de meting van diversiteit en inclusie omvat, wat leidt tot betere bedrijfsresultaten op lange termijn. Terwijl het vijf jaar geleden een ver vooruitzicht leek, zijn deze onderwerpen nu een onderwerp geworden dat geen enkele succesvolle onderneming zich kan veroorloven te negeren. Niet alleen is er een exponentiële toename van wetgevingsinitiatieven, maar ook het bewustzijn onder belanghebbenden zet bedrijven ertoe aan om governance-items zoals een divers personeelsbestand bovenaan hun agenda te zetten."

Virginie Frémat, partner bij CMS België

Wat de activiteit op sectorniveau betreft, zijn kopers optimistischer over TMT dan over enige andere sector, wat gerechtvaardigd is omdat deze sector de afgelopen tien jaar consequent het grootste deel van de waarde van fusies en overnames in Europa heeft opgeëist, wat samenhangt met de toenemende digitalisering en connectiviteit. Een derde (33%) van de respondenten verwacht dat deze sector in de komende 12 maanden de grootste groei zal kennen, en nog eens 35% verwacht dat dit de sector zal zijn die de op één na grootste groei zal kennen.

Methodologie

In het tweede kwartaal van 2022 heeft Mergermarket senior executives ondervraagd van 240 ondernemingen en 90 private equity fondsen gevestigd in Europa, Noord- en Zuid-Amerika en Azië-Pacific over hun verwachtingen voor de Europese M&A-markt in het komende jaar. Van de 330 ondervraagde executives heeft 70% zijn hoofdkantoor in Europa, terwijl de overige 30% gelijk verdeeld is over Noord- en Zuid-Amerika en de regio Azië-Pacific. 70% van alle respondenten was de afgelopen twee jaar betrokken bij een M&A-transactie en 88% is van plan het komende jaar een M&A-transactie te ondernemen. Alle antwoorden zijn anoniem, en de resultaten worden samengevoegd weergegeven.