De weg naar herstel: European M&A Outlook 2022

Private equity-partijen profiteren meer dan strategische kopers van de koopkansen als gevolg van de coronacrisis. Dat stelt maar liefst 71% van de dealmakers in de negende editie van de 'European M&A Outlook' van internationaal advocatenkantoor CMS en Mergermarket. Meer dan de helft (53%) verwacht dat het aantal fusies en overnames de komende twaalf maanden zal toenemen.

Het rapport biedt gedetailleerde inzichten omtrent het transactiesentiment in de Europese M&A-markt. Het weerspiegelt de mening van 330 bedrijven en private equity-partijen in Europa, Amerika en Azië-Pacific over hun verwachtingen voor de Europese fusie- en overnamemarkt in het komende jaar.

Private equity-investeerders hebben kortere tijdslijnen om kapitaal in te zetten, dus er wordt verwacht dat ze snel handelen om het toevertrouwde kapitaal in te zetten. Terwijl corporates zich momenteel concentreren op het heropenen van kantoren en locaties naarmate de coronamaatregelen versoepelen, verwachten we op termijn ook meer activiteit van deze strategische kopers, evenals van Europese en Amerikaanse Special Purpose Acquisition Companies (SPACs) die hun kapitaal moeten inzetten.

Louise Wallace, Hoofd van de CMS Corporate/M&A Praktijkgroep bij CMS

Hoewel private equity-partijen misschien beter gepositioneerd zijn dan strategische kopers, verwacht meer dan de helft van de respondenten dat de Europese M&A-activiteiten de komende twaalf maanden over de gehele linie zullen toenemen. Dit staat in schril contrast met het onderzoek van vorig jaar, toen 78% van de ondervraagden zich voorbereidde op een afname van M&A.

Vorig jaar verkeerde de wereld in een staat van maximale onzekerheid omdat de economische activiteit en de markten in grotere groei vertraagden dan op enig moment sinds 2008. De Europese fusie- en overnameactiviteit is in de eerste helft van 2021 echter sterk aangetrokken, nu dealmakers terugkeren naar de markt nadat ze de eerste golf van COVID-19-verstoring en onzekerheid in 2020 hebben doorstaan. Het COVID-19-risico blijft bestaan, maar stijgende vaccinatiecijfers hebben de kans op verdere lockdowns en economische verstoringen verkleind.

Vincent Dirckx, Partner en Hoofd van de Corporate/M&A Praktijkgroep bij CMS België

Hoewel de activaprijzen tijdens de pandemie op peil zijn gebleven en de enorme stimuleringsmaatregelen van de overheid bedrijven hebben behoed voor faillissementen, beschouwt bijna een kwart van de respondenten (24%) ondergewaardeerde bedrijven als de belangrijkste aanjager van fusies en overnames in de komende twaalf maanden aan de koopzijde. Een vergelijkbaar aandeel (22%) ziet distressed M&A, oftewel fusies en overnames uit financiële nood, als de belangrijkste katalysator voor activiteiten aan de verkoopzijde.

Door de pandemie is ook duidelijk geworden hoe winstgevendheid van bedrijven onlosmakelijk verbonden is met de volksgezondheid en sociale en ecologische stabiliteit. Dit heeft ertoe geleid dat dealmakers ook criteria voor ESG (Environmental, Social & Governance) in hun M&A-strategieën hebben ingebouwd. De respondenten van de enquête zien dit slechts als het begin: 72% verwacht dat ESG-toetsing de komende drie jaar strenger zal worden en 65% voorspelt dat due diligence zich in dezelfde periode meer zal richten op ESG-factoren

In de afgelopen 18 maanden hebben veel bedrijven met afgunst gekeken naar de multiples die nieuw genoteerde 'ESG-bedrijven' hebben aangetrokken op de Euronext Growth handelsmarkt. Dat heeft geleid tot een enorm aantal spin-offs en beursintroducties. De 'E' in ESG is de gemene deler geweest, maar ook de 'S' en de 'G' moeten zorgvuldig worden beheerd.

Johan Svedberg, Partner bij CMS Noorwegen

Wat de sectoren betreft, zal technologie, media en telecommunicatie (TMT) het aantal transacties blijven domineren.

In het tweede halfjaar van 2021 verwachten we dat TMT M&A het sterke tempo van de eerste zes maanden van het jaar zal aanhouden. De dealmaking zal blijven stijgen, en TMT zal zich onderscheiden als een van de belangrijkste sectoren voor M&A.

Ignacio Zarzalejos, Partner bij CMS Spanje

Methodologie

In het tweede kwartaal van 2021 ondervroeg Mergermarket senior executives van 240 strategische kopers en 90 private equity-partijen in Europa, Amerika en Azië-Pacific over hun verwachtingen voor de Europese M&A-markt in het komende jaar.

Van de 330 respondenten heeft 70% zijn hoofdkantoor in Europa, terwijl de overige 30% gelijkelijk is verdeeld over de regio's Noord- en Zuid-Amerika en Azië-Pacific. Alle respondenten zijn de afgelopen twee jaar betrokken geweest bij een M&A-transactie en 67% van alle respondenten is van plan het komende jaar een M&A-transactie te ondernemen. Alle antwoorden zijn anoniem en de resultaten worden geaggregeerd weergegeven.