Private equity (PE) toonde in 2023 veerkracht en stabiliteit, ondanks een uitdagende macro-economische omstandigheden. Dat blijkt uit de European Private Equity Study 2024 van internationaal advocatenkantoor CMS.
De studie is voorzichtig optimistisch over de PE-markt in 2024. Het aantal transacties zal naar verwachting toenemen door een groeiend vertrouwen in de financieringsmarkten, een dalende inflatie en veel uitgestelde investeringen en exits. PE-investeerders zullen zich waarschijnlijk richten op transacties in het middensegment van de markt, operationele verbeteringen en strategische overnames.
De studie bevat meer dan 100 PE-deals waarover CMS in 2023 adviseerde en biedt trends en inzicht in belangrijke contractvoorwaarden, dealstructuren en marktdynamiek. De bevindingen onderstrepen het aanpassingsvermogen en de strategische focus van PE-investeerders te midden van economische onzekerheid.
Mark Ziekman, Partner bij CMS in Nederland, zegt: "Ondanks een uitdagende marktomgeving met hoge inflatie en rentetarieven, evenals geopolitieke conflicten, bleef de dealactiviteit in Nederland in 2023 redelijk stabiel ten opzichte van 2022. Ik verwacht dat uitgestelde exits van portfoliobedrijven vanaf 2023 de dealactiviteiten in de tweede helft van 2024 zullen stimuleren, vooral in de sectoren Consumer Products, Life Sciences en TMT."
Elmer Veenman, Partner bij CMS in Nederland, voegt daaraan toe: "De meeste deals waren opnieuw geconcentreerd in de TMT-sector, wat onze sterke positie in deze sector onderstreept. Vooruitkijkend zal AI een aanzienlijke impact hebben op het portefeuillebeheer en de operationele efficiëntie van PE-fondsen. Daarnaast creëert de EU AI Act een robuust regelgevend kader waardoor naar verwachting het vertrouwen van investeerders zal toenemen."
Belangrijkste bevindingen en inzichten
- Dealactiviteit: Ondanks de hoge inflatie, stijgende rentetarieven en geopolitieke conflicten bleef de PE-dealactiviteit in 2023 relatief stabiel ten opzichte van 2022. Het laatste kwartaal van 2023 zag een opmerkelijke opleving in deals.
- Investeringstrends: Nieuwe investeringen waren goed voor 69% van de geanalyseerde deals, met een aanhoudende trend naar add-on acquisities, goed voor 50% van alle PE-transacties. De secundary buy-outs verdubbelden, als gevolg van toegenomen exits en auctions.
- Sectorfocus: De sector Technologie, Media en Telecom (TMT) was goed voor 24% van alle deals, gevolgd door Life Sciences en Consumentenproducten met elk 15%. De sectoren Energy & Utilities en Infrastructure & Project Finance hadden ook een aanzienlijke groei.
- Aankoopprijsmechanismen: Het gebruik van earn-outs nam af, wat duidt op meer vertrouwen in waarderingen. Ook blijkt dat PE-investeerders nog steeds een voorkeur hebben voor locked box-mechanismen.
- ESG-overwegingen: ESG due diligence werd uitgevoerd in 47% van de PE-deals, tegenover 38% in niet-PE-transacties. Dit weerspiegelt het toenemende belang van ESG-factoren.
- Arbitrageclausules: Meer dan de helft van de PE-deals bevatte arbitrageclausules, een toename ten opzichte van vorig jaar. Dit duidt op een voorkeur voor beslechting door deskundigen, snellere geschillenbeslechting en vertrouwelijkheid.
- Procedures voor buitenlandse directe investeringen (FDI): Als gevolg van strengere regelgeving was er een aanzienlijke toename van PE-deals waar FDI-screening voor nodig was, van 8% in 2022 naar 21% in 2023.
- W&I (Warranty & Indemnity)-verzekering: W&I-verzekeringen bleven belangrijk, vooral bij grotere PE-deals. Dit benadrukt de focus op risicobeheer.
- Management incentives: Management Incentive plannen blijven zich ontwikkelen en bevatten vaker aandelenopties en kortere vesting-termijnen.
Lees de volledige CMS European Private Equity Study 2024 hier.
