Les dirigeants d'entreprise font la paix avec l'incertitude
- Malgré l'incertitude qui règne sur les marchés, les négociateurs se montrent prudemment optimistes quant aux perspectives des fusions-acquisitions en Europe.
- Dans notre enquête menée auprès de 250 négociateurs et dirigeants d'entreprises et de fonds d'investissement privés, la moitié des personnes interrogées s'attendent à une augmentation de l'activité au cours des 12 prochains mois, soit une légère baisse par rapport à l'année dernière, où 65 % d'entre elles prévoyaient une augmentation. 85 % prévoient de participer à des fusions-acquisitions au cours de l'année à venir, en particulier du côté des acheteurs pour les entreprises.
- Le volume des transactions au premier semestre 2025 s'est élevé à 8 195, soit une baisse de 11 % par rapport à la même période en 2024.
- Toutefois, la valeur totale des transactions au premier semestre 2025 a atteint 465 milliards d'euros, soit une augmentation de 3,6 % par rapport à l'année précédente.
- Plus d'un tiers des personnes interrogées (34 %) estiment que les difficultés à obtenir le financement des transactions constitueront un obstacle majeur aux fusions-acquisitions au cours de l'année à venir. Les écarts de valorisation entre acheteurs et vendeurs (30 %) sont également une source de préoccupation.
- L'impact des guerres commerciales pèse lourdement sur le marché. 26 % des personnes interrogées décrivent les perturbations liées au commerce comme un obstacle majeur aux fusions-acquisitions, contre seulement 10 % l'année dernière.
- Plus d'un tiers des personnes interrogées (38 %) affirment que les fusions-acquisitions motivées par des difficultés financières stimuleront l'activité de vente en Europe. Les répondants s'attendent à ce que les moteurs côté acheteur soient des cibles sous-évaluées et des opportunités de redressement (tous deux cités par 31 %).
- La plus grande partie des répondants (38 %) s'attend à ce que la région du Benelux connaisse la plus forte croissance des fusions-acquisitions au cours des 12 prochains mois, la plaçant en tête pour la deuxième année consécutive. Le Royaume-Uni et l'Irlande, l'Autriche et la Suisse devraient également stimuler la croissance des fusions-acquisitions.
- Plus de la moitié des personnes interrogées (51 %) estiment que les réserves de trésorerie seront la source de financement la plus disponible au cours des 12 prochains mois, suivies par les marchés des capitaux d'emprunt (38 %).
(Vendredi 12 septembre 2025) : Selon les perspectives 2026 de CMS en matière de fusions-acquisitions en Europe, la moitié des négociateurs s'attendent à une augmentation du niveau d'activité dans ce domaine au cours des 12 prochains mois, malgré une volatilité considérable du marché. Ces perspectives ont été publiées aujourd'hui en collaboration avec la société de données financières Mergermarket.
Les signes de reprise observés en 2024 ont été occultés début 2025 par une période d'incertitude prononcée sur les marchés, due aux droits de douane. Le volume des transactions au premier semestre a baissé de 11 % par rapport à la même période en 2024. Cependant, la valeur totale des transactions s'est révélée plus robuste, avec une hausse de 3,6 % en glissement annuel, ce qui démontre que les négociateurs sont toujours prêts à investir dans les actifs appropriés.
Louise Wallace, responsable du groupe CMS Corporate/M&A, a déclaré : « Alors que le premier semestre 2025 a apporté son lot de défis nouveaux et inattendus, allant de la volatilité des tarifs douaniers au resserrement des conditions de financement, les fusions-acquisitions européennes continuent de faire preuve d'une résilience remarquable face à une incertitude renouvelée, et le paysage des fusions-acquisitions reste fondamentalement sain. Les négociateurs se concentrent sur les opportunités de transformation et la croissance stratégique. Alors que le marché s'adapte à une nouvelle « norme », nous prévoyons un renforcement des activités de fusion-acquisition dans les secteurs clés, en particulier l'industrie et la chimie, les TMT et l'énergie. »
Cessions d'activités non stratégiques, numérisation et croissance stratégique
Les personnes interrogées s'attendent à ce que les principaux moteurs des activités de fusion-acquisition en Europe au cours des 12 prochains mois soient les cessions d'actifs non stratégiques par les grandes entreprises (42 % des deux premiers choix) et, dans le même ordre d'idées, les fusions-acquisitions motivées par des difficultés financières (38 %). Les cessions de capital-investissement (36 %, dont 25 % des votes en première position) devraient également occuper une place importante, les fonds étant sous pression pour rembourser leurs investisseurs.
Du côté des acheteurs, les négociateurs s'attendent à ce que divers facteurs stimulent les fusions-acquisitions, depuis les cibles sous-évaluées (31 %) et les opportunités de redressement (également 31 %) jusqu'à la sécurité de la chaîne d'approvisionnement (27 %) et la tendance omniprésente vers une plus grande numérisation (30 %). De nombreuses entreprises ont toutefois pour objectif une croissance stratégique : le moteur le plus attendu pour leurs acquisitions étant les opérations de transformation, 38 % d'entre elles citant ce facteur parmi leurs deux principales raisons, suivi en deuxième position par la croissance dans de nouvelles zones géographiques et l'élargissement de leur clientèle.
Obtenir un financement
La plupart des personnes interrogées (78 %) s'attendent à une détérioration des conditions de financement en Europe au cours des 12 prochains mois, dont 29 % qui pensent qu'il sera beaucoup plus difficile d'obtenir des capitaux. Sans surprise, une grande partie des négociateurs considèrent les
difficultés de financement comme un obstacle majeur à leurs projets de fusion-acquisition (34 % des deux premiers choix).
Les réserves de trésorerie devraient être la source de financement la plus disponible (51 %), suivies par les marchés des capitaux d'emprunt (38 %). En outre, deux tiers des répondants (67 %) envisagent de recourir à des structures de transaction alternatives, telles que des instruments convertibles et des clauses d'indexation sur les bénéfices futurs, dans le cadre de leur stratégie de financement des fusions-acquisitions au cours des 12 prochains mois.
La stabilité politique, un atout précieux
Selon notre groupe de répondants (38 % des deux premiers choix), la région du Benelux devrait connaître la plus forte croissance en matière d'activités de fusion-acquisition au cours des 12 prochains mois, suivie par le Royaume-Uni et l'Irlande (29 %) et l'Autriche et la Suisse (27 %). Les répondants soulignent rapidement l'écosystème d'investissement favorable et les solides capacités logistiques de la région du Benelux. D'une manière générale, les négociateurs montrent une préférence pour les régions bénéficiant d'une plus grande stabilité politique et économique.
Préoccupations transfrontalières
Les transactions nationales occuperont le devant de la scène au cours des 12 prochains mois. Parmi les entreprises interrogées, 51 % ne prévoient pas de réaliser de fusions-acquisitions transfrontalières. Les fluctuations liées au commerce et autres instabilités géopolitiques constituent clairement un sujet de préoccupation : 26 % des personnes interrogées citent les guerres commerciales comme un obstacle aux fusions-acquisitions, contre seulement 10 % dans l'enquête de l'année dernière.
Perspectives pour 2026
Malgré une volatilité prononcée des marchés, notamment en ce qui concerne la politique commerciale entre l'UE et les États-Unis, les négociateurs continuent de voir des opportunités en Europe. Un certain nombre de facteurs favorables devraient stimuler les fusions-acquisitions à court et moyen terme. Les pays européens augmentent leurs dépenses en matière d'infrastructures et de défense, tandis que les régulateurs prennent des mesures pour améliorer la compétitivité et l'attractivité de la région auprès des investisseurs internationaux.
Le Dr Malte Bruhns, responsable du groupe CMS Corporate/M&A, a ajouté : « Les difficultés de financement et les écarts de valorisation continuent de mettre à l'épreuve la détermination des acheteurs et des vendeurs, mais l'appétit pour les actifs européens reste intact. Les sociétés de capital-investissement et les entreprises poursuivent à la fois des acquisitions et des cessions, les opportunités liées aux entreprises en difficulté ou en redressement et les opérations de transformation à grande échelle étant susceptibles de stimuler la dynamique. Les financements alternatifs et les structures de transaction innovantes sont toutefois de plus en plus essentiels, et nous pensons que le marché récompensera ceux qui s'adapteront rapidement à ces nouvelles réalités. »
Lire l'intégralité du rapport CMS European M&A Outlook 2026 ici.
