Parution de la CMS European Private Equity Study 2026

CMS annonce la publication de la cinquième édition de l'étude CMS European Private Equity Study 2026, qui propose une analyse détaillée des opérations de private equity sur lesquelles CMS est intervenu en qualité de conseil tout au long de l'année 2025.

L'étude porte sur les données de plus de 170 opérations de private equity réalisées en Europe et compare les principales clauses contractuelles des transactions récentes à celles de centaines d'opérations examinées les années précédentes. Elle met également en évidence les différences entre les opérations de M&A menées par des fonds de private equity et les opérations de M&A stratégiques.

Principaux enseignements

• L'activité du private equity reste stable : le volume d'opérations est resté stable en 2025 par rapport à 2024, les fonds continuant de privilégier le déploiement de capitaux. Les nouveaux investissements ont représenté 72% des transactions, tandis que l'activité de cession a reculé.
• Évolution vers des conditions plus favorables aux acquéreurs : la dynamique des opérations a continué d’être en faveur des acheteurs, avec des mécanismes d'ajustement du prix d'acquisition en hausse à 45%, un recours plus fréquent aux clauses MAC, et une moindre utilisation des processus d'enchères
• Rééquilibrage sectoriel de l'activité : le secteur Technologies, Médias & Communications est resté le plus actif, à 22%, tandis que l'activité dans l'immobilier et l'industrie a nettement progressé. Le volume d'opérations dans le secteur Énergie & Transition Energétique a diminué.
• Les mécanismes de prix restent répandus : les compléments de prix (earn-outs) et autres mécanismes de fixation du prix demeurent largement utilisés, traduisant la persistance des écarts de valorisation et la prudence des acteurs dans la conduite des transactions.

Perspectives 2026

Les investisseurs en private equity doivent s'attendre à un marché sélectif en 2026. La persistance des écarts de valorisation, l'incertitude géopolitique et des conditions de financement sélectives impliquent des transactions avec une conviction plus affirmée sur le prix, des termes contractuels plus structurés et des plans de création de valeur plus solides.

À travers l'Europe, les fonds devraient privilégier les opportunités de buy-out et de build-up (add-on) leur permettant de piloter des améliorations opérationnelles. La stabilisation des marchés de la dette, le maintien de niveaux élevés de dry powder et la transformation numérique portée par le recours croissant à l'IA devraient soutenir une reprise progressive de l'activité transactionnelle.

Pour les entreprises, cela se traduit par un environnement d'investissement plus sélectif, dans lequel les actifs de qualité, bien positionnés et porteurs d'une trajectoire claire de croissance et de création de valeur auront davantage de possibilités d'attirer les capitaux.

Jacob Siebert, associé de CMS et coresponsable du groupe international CMS Private Equity, déclare : « Le marché européen du private equity a fait preuve d'une forte résilience en 2025 : malgré une incertitude macroéconomique persistante et des voies de sortie limitées, l'activité transactionnelle est restée stable, les fonds continuant de concentrer leurs efforts sur le déploiement de capitaux et les nouveaux investissements. Dans le même temps, nous observons une nette évolution des pratiques de marché, avec une attention accrue portée à la rigueur d'exécution, à la création de valeur au sein des portefeuilles existants et à des termes contractuels de plus en plus structurés – et parfois plus favorables aux acquéreurs. »

Narinder Jugpal, associé de CMS et coresponsable du groupe international CMS Private Equity, conclut : 
« Le private equity européen aborde 2026 avec une capacité d'investissement significative ; pour autant, le marché ne devrait pas valoriser la seule recherche de volume. Les fonds devront rester disciplinés et sélectifs, en mobilisant l'ensemble des outils d'exécution à leur disposition, tout en se concentrant sur des actifs aux fondamentaux résilients et au potentiel de croissance démontrable. Alors que l'IA et la transformation numérique façonnent de plus en plus les thèses d'investissement, les fonds capables d'afficher une conviction claire en matière d'exécution et d'amélioration opérationnelle seront les mieux placés pour créer de la valeur et se positionner sur les actifs de qualité. »

Consulter l’intégralité de l’étude European Private Equity Study 2026 de CMS.