Cet ouvrage pluridisciplinaire rédigé par les avocats du groupe private equity de CMS Bureau Francis Lefebvre spécialistes des opérations de transmission à effet de levier, décrypte les LBO pour permettre de prendre les bonnes décisions.
Il décrit à l’attention de toutes les parties concernées et de leurs conseils une opération de LBO, de la mise en place de la reprise (choix de la structuration juridique et fiscale, négociations, financement, association du management, etc.) à la sortie de l’investisseur, sans négliger les aménagements postérieurs à l’acquisition et les solutions lorsque la société reprise rencontre des difficultés économiques. Le LBO est envisagé sous ses aspects juridique, fiscal et social. La dimension internationale n’est pas omise (investisseur étranger ou cible étrangère).
Le LBO est une opération financière très délicate et complexe à mettre en place. Elle peut se révéler risquée. Afin d’anticiper les difficultés, retrouver la réponse à toutes les questions, cette 2ème édition, à jour au 15 avril 2013, est enrichie de nouveautés notamment en matière fiscale : limitation générale de la déduction des charges financières, instauration d’une contribution sur les revenus distribués, baisse du plafond des déficits, sortie du LBO : modification des régles d’imposition des plus-values et aménagement du régime des stock-options et des attributions gratuites d’actions…
En trente ans, le marché des LBO a gagné en maturité et ses acteurs maîtrisent la structuration de ces montages. On constate une maturation des échanges entre fonds et managers : avec la crise et les retours d’expériences difficiles, les managers se montrent plus raisonnables sur les perspectives d’avenir : les business plans présentés sont moins agressifs et les espérances de gains moins élevées, de même que des cercles de managers plus larges sont désormais intéressés aux gains de valeur de la société.
Cette évolution rend le terme « LBO » impropre pour ces opérations qui représentent plus qu’un simple effet de levier et deviennent un réel outil de « capital transmission », dénomination promue par l’AFIC pour qualifier ces opérations.
LBO – Capital transmission ; Dossiers pratiques ; 430 pages, 125 euros
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